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養元飲品營收凈利雙降 植物蛋白飲料企業或集體陷入增長乏力癥

www.674048.buzz | 時間:2020-04-24 09:44:25 | 來源:中國網食品

4月18日,“六個核桃”母公司養元飲品發布2019年年報,其營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤較上年同期均有所下降。橫向對比來看,承德露露、維他奶國際、維維股份等植物蛋白飲料企業這幾年都面臨業績增長乏力難題,產品老化、過度依賴單品、重營銷輕研發等問題幾乎是行業通病。新冠疫情爆發更是讓2020年行業發展增加了不確定性。

養元飲品2019年營收凈利雙降 2020年一季度業績腰斬

2019年,養元飲品實現營業收入74.6億元,同比下降8.41%,2018年同期為81.4億元;實現歸母凈利潤27.0億元,同比下降4.99%,2018年同期為28.4億元;實現扣非后歸母凈利潤22.4億元,同比下降7.47%。

具體來看,雖然養元飲品2019年銷售毛利率由2018年的50.0%上升至52.8%,凈利率由2018年的34.8%上升至36.1%,但是2019年其主要產品的生產量和銷售量均出現下滑。核桃乳產品生產量較2018年減少10.81%,銷售量減少10.69%。核桃乳產品的營業收入也較2018年減少8.01%。而據養元飲品稱,其主要業務收入來自核桃乳產品,核桃乳收入占比為98.91%。

分地區來看,2019年養元飲品銷售占比前四大的銷售區域為華東地區、華中地區、西南地區、華北地區,銷售占比分別為32.48%、27.36%、18.22%、15.24%。而據其年報,2019年全部地區營業收入均有所下降,上述四大主要銷售區域營業收入均下降8%左右,西北地區更是下降18.94%。

在支出方面,廣告費依然是銷售費用中占比最大的。2019年養元飲品廣告費為3.77億元,同比增長34.92%,占本期營業收入比例的5.05%。

而研發費用為5660萬元,雖然較去年同期大幅增長163.71%,但僅占本期營業收入的0.76%,遠遠不及廣告費用。

同期發布的2020年一季報顯示,養元飲品2020年延續了2019年業績下滑的頹勢。

2020年第一季度,養元飲品營業收入為12.77億元,同比下降48.78%;凈利潤為5.26億元,同比下滑38.16%;扣非凈利潤為3.98億元,同比下滑51.20%。至此,養元飲品已經連續5個報告期凈利潤和扣非凈利潤均同比下降。

對于2020年一季度營業收入大幅下降的原因,養元飲品表示,一方面由于2020年春節前置,公司2019年春節旺季銷售收入反映在2019年的較多,致使2020年一季度銷售收入同比下降。另一方面受新型冠狀病毒疫情影響,消費者減少甚至取消了聚餐和走親訪友,導致公司產品市場需求下降。

產品老化、過度依賴單品、重營銷輕研發 植物蛋白飲料企業增長乏力

橫向對比另幾大植物蛋白飲料企業近年來經營數據可以發現,植物蛋白飲料企業這幾年都面臨業績增長乏力難題,產品老化、過度依賴單品、重營銷輕研發等問題幾乎是行業通病。

承德露露與養元飲品具有相似的“大單品”戰略,相似的營銷至上方針,但承德露露營銷風格偏穩,近幾年業績幾乎原地踏步,營收僅為養元飲品的1/3。

據其2019年年報,承德露露2019年實現營業收入22.6億元,比上年同期增長6.29%;實現利潤總額6.2億元,比上年同期增長12.57%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤4.6億元,比上年同期增長12.54%。

承德露露同樣對單一產品依賴過大,2019年露露杏仁露產品營業收入為22.5億元,占總營業收入的99.91%。

廣告宣傳費用亦是承德露露銷售費用的大頭,2019年廣告宣傳費為2.08億元,占營業收入的9.22%。

承德露露2019年研發費用也較2018年同期有所上升,但依然占比微小。2019年承德露露技術開發費用為1369萬元,占營業收入的0.61%。

港股上市的維他奶國際尚未公布2019年年報,但其披露的盈利警告預計,受新冠疫情影響,集團截至2020年3月31日止年度本公司股權持有人應占溢利(歸母凈利潤)與截至2019年3月31日止年度同期比較將大幅減少約25%至35%。

據其2019/2020年中期報告,在2019-2020財政年度的前6個月,維他奶國際實現營收46.84億港元,同比增長5%;實現經營溢利7.21億港元,同比上漲1%;實現公司股權持有人應占溢利5.33億港元,同比增長3%。

維他奶國際的推廣費用同樣占比較大。面對中國內地的激烈競爭,維他奶國際增加了市場推廣銷售以及員工相關及物流費用的投資,總經營費用增加8%至港幣18.55億元,其中,市場推廣、銷售及分銷費用增加7%至港幣12.98億元,占營業收入的27.71%。

維維股份也未公布2019年年報,根據其2019年三季報,截止2019年9月30日,公司營業總收入37.99億元,比上年同期增長1.91%;凈利潤9285.04萬元,比上年同期減少5.49%;扣非凈利潤2788.52萬元,比上年同期減少71.91%。

據其2019年半年報,維維股份的各大業務均不理想。其主要產品固體飲料(主要指豆奶粉)銷售出現全方位下滑,在直銷渠道銷售收入為1723.95萬元,同比減少41.22%;經銷商渠道的銷售收入為7.55億元,同比減少16.6%。在東北、華北、華東、華中等各個銷售大區,固體飲料銷售收入均出現兩位數下滑。

回溯歷史數據可以發現,維維股份近年來雖然營業總收入每年平緩增長,但凈利潤自2015年腰斬后一直一蹶不振,2017年和2018年的扣非凈利潤甚至為為負值。

行業高速發展結束 疫情增加不確定性

近年來,植物蛋白飲料因為其營養健康的賣點成為行業熱點。根據前瞻網的數據,2016年植物蛋白飲料的市場規模達到1217億元,而2007年僅為169億元。2007年到2016年,十年間的復合增長速度達到24.51%,居于各飲料品類細分市場的首位,遠高于16.02%的行業平均增長率。據前瞻網預計,到2020年植物蛋白飲料的市場規模將達到2583億元,市場份額上升到24.2%,年均增長率為20.7%。

因此,除了以上提到的以植物蛋白飲料為主要產品的企業,可口可樂、達利食品、蒙牛、伊利等食品巨頭也紛紛涉足植物蛋白飲料領域,希望分得一杯羹。

但是,縱觀整個飲料行業,總體增速漸緩。據國家統計局數據,2015-2017年間,我國飲料類零售一直保持平穩增長趨勢,但增速將有所放緩。2017年全國飲料類零售總額達2274億元,相比2015年的1961億元增加了313億元。但2018年,全國飲料市場有所下降,2019年市場回暖,零售總額達到2099億元,同比增長10.4%。

具體到植物蛋白飲料行業,行業整體集中度很低,各個細分品類呈現“一家獨大”之勢。通過上述分析可見,受制于區域擴張、品類單一、產品老化等原因,植物蛋白飲料企業的發展并沒有預期中的順利。

對于植物蛋白飲料行業的發展,承德露露在2019年年報中表示,植物蛋白飲料行業銷售收入增幅經歷了數年的連續下滑,由2013年的11.92%一路下滑至2017年的4.97%,2018年回升至7.32%以上,2019年由于內外需求放緩,全行業增長率有所回落。

另外,突然爆發的新冠病毒疫情也讓植物蛋白飲料行業2020年的發展蒙上了一層不確定性。承德露露在2019年年報中表示,新冠病毒疫情對公司生產經營產生一定影響,影響程度將取決于疫情防控的進展、持續時間以及各地防控政策的實施情況,目前公司尚無法預估。養元飲品和維他奶國際均在2020年一季報或盈利預警中表示新冠疫情對公司業績造成了較大影響。


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